유라클 기업 분석 및 2025년 주가 예측

유라클 기업 분석 및 2025년 주가 예측 

Executive Summary

유라클은 국내 모바일 앱 개발 플랫폼 시장에서 '모피어스'를 통해 선도적인 입지를 구축한 소프트웨어 전문 기업입니다. 최근에는 인공지능(AI)과 클라우드를 핵심 신성장 동력으로 삼아 '아테나'와 '올림포스' 플랫폼을 개발하며 사업 영역을 적극적으로 확장하고 있습니다. 특히 LG AI연구원과의 전략적 파트너십을 통해 기업용 AI 시장 공략을 가속화하고 있으며, 이는 2025년 실적 개선의 핵심 동력이 될 것으로 예상됩니다. 2025년 1분기 일시적인 수익성 하락은 AI 연구개발(R&D) 및 인프라에 대한 대규모 선제적 투자에 기인하며, 하반기부터 AI 프로젝트 수주가 본격화되면 실적 턴어라운드가 기대됩니다. 키움증권 리서치센터는 유라클의 2025년 실적 개선을 전망하며, AI 및 클라우드 투자 비용이 확대되는 시점이지만 AI 서비스 개념 증명(POC) 프로젝트들이 실제 수주로 전환될 경우 이익률이 증가하고 영업 레버리지 효과가 나타날 것으로 기대하고 있습니다.15

2025년 유라클의 주가는 AI 신사업의 가시적인 성과와 국내외 IT 투자 환경 변화에 따라 긍정적인 방향으로 움직일 가능성이 높습니다. AI 시장의 폭발적인 성장과 기업들의 AI 도입 가속화는 유라클의 신규 AI 솔루션에 대한 수요를 견인할 것입니다. 다만, 국내 거시경제의 저성장 기조와 상장 초기 유통 물량(오버행) 이슈는 잠재적 위험 요인으로 작용할 수 있어, AI 사업의 실제 수주 전환율과 재무 지표 개선 추이를 면밀히 모니터링하는 것이 중요합니다.

I. 유라클 기업 개요 및 사업 분석

회사 소개 및 연혁

유라클은 2001년 '아이엠넷피아'로 설립되어 2007년 현재의 상호인 (주)유라클로 변경된 소프트웨어 전문 기업입니다.1 설립 이래 모바일 기술을 시작으로 웨어러블, 사물 인터넷(IoT) 등 시대의 흐름에 따라 항상 새로운 변화를 통해 시장을 선도해왔습니다.1 이러한 역사는 유라클이 급변하는 정보통신기술(IT) 산업 환경에서 지속적으로 생존하고 성장하기 위한 핵심 역량인 적응력과 선도성을 보유하고 있음을 보여줍니다.

2024년 8월 16일 코스닥 시장에 성공적으로 상장하며 새로운 도약의 발판을 마련했습니다.3 유라클은 그동안 다양한 주요 사업 성과를 통해 기술력과 시장 내 신뢰도를 입증해왔습니다. 2016년 SW경쟁력대상 IT 솔루션 분야 최우수상 수상, 2017년 우리은행 위비톡 Push 및 CMS 제품 공급, 2018년 기아차 멤버십 앱 구축, 2019년 서울시 블록체인 플랫폼 구축 및 조폐공사 블록체인 기반 지역화폐 플랫폼 구축, 2019년 SW산업발전유공자 대통령 표창 수상, 2020년 이동통신 3사 PASS 앱 내 모바일 운전면허증 구축 등이 대표적인 사례입니다.1 이러한 대규모 공공 및 금융기관 프로젝트 수주 이력은 유라클이 기술력뿐만 아니라 대형 고객사의 신뢰를 확보하는 능력이 탁월하다는 것을 의미하며, 이는 향후 신규 사업 확장 시에도 긍정적인 영향을 미칠 기반이 됩니다.

주요 사업 영역 및 핵심 제품/서비스

유라클의 사업 영역은 크게 모바일 소프트웨어, 시스템 통합(SI), 시스템 관리(SM), 서비스 제공자(SP), B2B 유통(Distributor)으로 구분됩니다.1

• 모바일 비즈니스 플랫폼: 유라클의 핵심이자 주력 사업으로, 국내 시장 점유율 1위의 모바일 표준 플랫폼 '모피어스(Morpheus)'를 중심으로 합니다.3 '모피어스'는 하나의 소스 코드로 안드로이드와 iOS용 앱을 동시에 개발할 수 있는 하이브리드 앱 개발 플랫폼입니다. 이 플랫폼은 로우코드 기능과 다양한 플러그인 모듈을 제공하여 개발 편의성과 효율성을 극대화하며, 고객사의 개발 비용과 시간을 절감하는 데 기여합니다.3 '모피어스' 제품군은 '모피어스 하이브리드', '모피어스 쿠폰', '모피어스 콘텐츠', '모피어스 서베이' 등으로 구성되어 기업의 다양한 업무 환경을 모바일화하는 데 활용됩니다.1 모바일 비즈니스 플랫폼 사업은 2024년 1분기 기준 전체 매출의 57.2%를 차지하며, 유라클의 안정적인 현금 창출원 역할을 수행하고 있습니다.6
• 모바일 운영/유지보수: 앱 개발 및 출시 이후의 다양한 운영체제(OS) 업데이트 대응, 시스템 운영 및 유지보수 등 전체 앱 라이프사이클을 커버하는 서비스입니다. 2024년 1분기 기준 매출 비중은 40.5%입니다.6
• 블록체인 서비스 플랫폼 '헤카테(Hecate)': 블록체인 기반의 인증 및 지역화폐 개발에 활용되는 플랫폼으로, 유라클의 기술 다각화를 보여줍니다.1
• AI 플랫폼 '아테나(Athena)' 및 클라우드 플랫폼 '올림포스(Olympus)': 인공지능(AI)과 클라우드 기술 발전에 따른 기업의 업무 혁신 수요에 대응하기 위해 유라클이 개발 중인 신성장 동력입니다.7 '아테나'는 고성능 한국어 소형 언어 모델(sLLM)을 기반으로 한 검색 증강 생성(RAG) 기술을 활용하며, 유라클의 다년간 모바일 플랫폼 구축 및 운영 경험을 바탕으로 AI 운영 최적화를 지원합니다.10 특히 기업의 민감 정보 보호를 위해 sLLM 내부 구축을 통한 폐쇄형 구축이 가능하여 보안에 민감한 기업 고객에게 중요한 강점으로 작용합니다.10

유라클의 사업 구조를 살펴보면, '모피어스'라는 시장 점유율 1위의 안정적인 모바일 플랫폼 사업이 견고한 현금 창출원 역할을 하고 있음을 알 수 있습니다. 이는 기업이 새로운 고성장 분야인 AI와 클라우드에 투자할 수 있는 재정적 기반을 제공합니다. 특히 AI 플랫폼 '아테나'가 기존 모바일 플랫폼 구축 및 운영 경험을 활용하여 개발되었다는 점은 신사업이 기존 핵심 역량의 자연스러운 확장임을 시사합니다. 이는 신규 사업 진출의 위험을 줄이고, 기존 고객 기반을 활용한 시너지 창출 가능성을 높입니다. 유라클은 안정적인 주력 사업을 통해 확보한 자원을 바탕으로 미래 성장성이 높은 AI 및 클라우드 분야로의 전략적 다각화를 추진하고 있으며, 기존 사업의 강점을 신사업에 접목하여 시너지를 창출하는 모델은 기업의 지속 가능한 성장을 위한 효과적인 전략입니다.

경쟁 우위 및 시장 내 입지

유라클은 국내 모바일 표준 플랫폼 시장에서 압도적인 점유율을 자랑합니다. '모피어스'를 통해 현대차그룹, SK, CJ, LG 등 국내 주요 그룹사 및 금융기관, 공공기관(안전신문고 앱) 등 1,000개 이상의 고객사에 솔루션을 공급하며 광범위한 레퍼런스를 구축했습니다.3 이러한 대규모 고객 기반은 시장 지배자로서의 강력한 입지를 보여줍니다.

'모피어스'의 기술력 또한 유라클의 중요한 경쟁 우위입니다. 크로스 플랫폼 개발 기능, 로우코드 지원, 다양한 플러그인 제공 등은 개발 편의성과 효율성을 높여 고객사의 개발 비용과 시간을 크게 절감하게 합니다.3 이러한 기술적 우위는 고객 충성도를 높이는 요인으로 작용합니다.

또한, 유라클은 블록체인 분야에도 선제적으로 진출하여 조폐공사의 블록체인 기반 지역화폐 플랫폼 구축 및 서울시 블록체인 플랫폼 구축 사업을 수주했습니다.1 이는 유라클이 블록체인 기술 분야에서도 선도적인 입지를 구축하고 있음을 보여줍니다.

마지막으로, AI 플랫폼 '아테나'와 클라우드 플랫폼 '올림포스' 개발을 통해 기업의 업무 혁신 수요에 대응하며 신성장 동력을 확보하고 있습니다.7 이는 빠르게 변화하는 IT 환경에서 지속적인 경쟁 우위를 확보하기 위한 전략적 투자입니다.

유라클이 현대차그룹, SK, LG 등 주요 그룹사 및 금융기관을 1,000개 이상 고객으로 확보하고 있다는 점은 매우 강력한 경쟁 우위로 평가됩니다.3 이러한 대형 고객사들은 시스템 전환 비용이 크기 때문에 기존 솔루션에 대한 '록인(Lock-in)' 효과가 강합니다. 이는 유라클에게 안정적인 유지보수 매출을 보장할 뿐만 아니라, 신규 AI 및 클라우드 솔루션을 기존 고객에게 교차 판매(Cross-selling)할 수 있는 거대한 기회를 제공합니다. 신규 고객 확보보다 기존 고객 대상 확장이 훨씬 효율적이라는 점에서, 이는 AI 사업 성장의 중요한 발판이 될 것입니다. 유라클은 국내 모바일 플랫폼 시장의 독점적 지위를 바탕으로 대규모 고객사를 확보하고 있으며, 이는 신규 AI 및 클라우드 사업으로의 확장에 있어 강력한 고객 기반과 교차 판매 기회를 제공하여 시장 내 경쟁 우위를 더욱 공고히 할 것입니다.

II. 재무 성과 및 건전성 분석

연결 재무제표 추이 (2020-2024)

유라클의 연결 매출액은 2020년 398억 원에서 2021년 482억 원, 2022년 486억 원으로 성장했으나, 2023년 457억 원으로 소폭 감소한 후 2024년 476억 원으로 회복세를 보였습니다.4 영업이익은 2020년 7억 원에서 2023년 31억 원까지 꾸준히 증가하며 수익성을 개선했으나, 2024년에는 20억 원으로 감소했습니다.4 당기순이익 또한 2020년 1억 원에서 2023년 45억 원으로 크게 증가했으나, 2024년에는 22억 원으로 감소했습니다.4

자산은 2020년 216억 원에서 2024년 409억 원으로 꾸준히 증가하며 기업 규모가 확대되었습니다.4 부채는 2020년 136억 원에서 2024년 126억 원으로 감소 추세를 보였으며 4, 자본은 2020년 79억 원에서 2024년 284억 원으로 크게 증가하여 재무 구조가 개선되었습니다.4

2024년 매출액은 회복세를 보였음에도 불구하고 영업이익과 당기순이익이 감소한 것은 표면적으로는 부정적인 신호로 보일 수 있습니다. 그러나 유라클은 인공지능(AI) 기술 내재화를 위해 대규모 연구개발(R&D) 투자로 인한 비용 증가로 영업이익이 감소했다고 설명했습니다.12 이는 수익성 감소가 핵심 사업의 부진이 아니라, 미래 성장 동력인 AI 사업을 위한 선제적이고 전략적인 투자(고성능 GPU 서버 및 관련 인프라 확보, 전문 인력 확보 등)에 따른 비용 증가임을 의미합니다. 이러한 투자는 단기적으로 수익성을 저해하지만, 장기적인 성장 기반을 다지는 긍정적인 신호로 해석될 수 있습니다.

주요 재무 지표 상세 분석 (2020-2024)

유라클의 자기자본이익률(ROE)은 2020년 1.7%에서 2023년 27.6%까지 급증하며 높은 자본 효율성을 보였으나, 2024년 7.8%로 하락했습니다.4 이는 2024년 당기순이익 감소와 자본 증가의 복합적인 결과입니다. 영업이익률은 2020년 1.8%에서 2023년 6.8%까지 개선되었으나, 2024년 4.1%로 감소했습니다.4 이는 앞서 언급된 AI 투자 비용 증가의 영향을 반영합니다.

가장 주목할 만한 재무 지표는 부채비율입니다. 2020년 171.8%에 달했던 부채비율은 2024년 44.4%로 지속적으로 크게 감소하며 재무 안정성이 획기적으로 향상되었습니다.4 이는 동종업계 주요 기업인 삼성SDS(36.11%), 한화시스템(80.11%), LG CNS(95.50%), 현대오토에버(62.99%)와 비교해도 매우 우수한 수준입니다.14 유라클의 재무 지표 중 가장 눈에 띄는 것은 부채비율의 급격한 개선입니다. 2020년 171.8%에서 2024년 44.4%로 낮아진 부채비율은 기업의 재무 건전성이 매우 견고해졌음을 의미합니다.4 이는 단순히 부채를 줄인 것을 넘어, 자본을 크게 확충했다는 것을 보여줍니다. 이렇게 안정적인 재무 구조는 유라클이 AI와 클라우드와 같은 신사업에 대규모 투자를 단행하면서도 재정적 위험을 효과적으로 관리할 수 있는 능력을 갖추었음을 시사합니다. 이는 투자자들이 신사업 위험을 평가할 때 긍정적으로 작용하는 요소입니다. 유라클은 지난 몇 년간 부채비율을 크게 낮추고 자본을 확충하여 매우 견고한 재무 구조를 구축했습니다. 이는 AI 신사업을 위한 대규모 투자를 감당할 수 있는 안정적인 기반을 제공하며, 향후 성장 전략 실행에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.

주당순이익(EPS)은 2024년 524원, 주가수익비율(PER)은 20.93배, 주가순자산비율(PBR)은 1.68배를 기록했습니다.5

2025년 1분기 실적 및 영향 요인

2025년 1분기 유라클의 연결기준 매출액은 전년 동기 대비 5.5% 증가했으나, 영업이익과 당기순이익은 적자 전환했습니다.7 이러한 적자 전환의 주요 원인은 인공지능(AI) 기술 내재화를 위한 대규모 연구개발(R&D) 투자로 인한 비용 증가 때문으로 설명됩니다.12 이는 AI 전문 인력 확보 및 고성능 GPU 서버 등 관련 인프라 투자에 집중한 결과입니다.

2025년 1분기 실적의 적자 전환은 단기적으로 투자자들에게 우려를 줄 수 있는 부분입니다. 그러나 이 적자가 AI 기술 내재화를 위한 '대규모 R&D 투자' 때문이라는 설명은 매우 중요합니다.12 키움증권 리서치센터는 이러한 투자가 하반기부터 가시적인 성과로 이어질 것이라는 시장의 기대를 반영하며, 2025년 연간 영업이익이 159.4% 성장할 것으로 전망했습니다.15 따라서 1분기 실적은 단기적인 고통을 감수하고 장기적인 이득을 추구하는 기업의 성장 단계로 해석되어야 합니다.

2025년은 유라클에게 실적 개선의 해가 될 것으로 전망됩니다. AI 및 클라우드 투자 비용이 확대되는 시점이지만, AI 서비스 개념 증명(POC) 프로젝트들이 실제 수주로 전환될 경우 이익률이 증가하고 영업 레버리지 효과가 나타날 것으로 기대됩니다.15 키움증권 리서치센터의 2025년 재무제표 예측에 따르면, 매출액은 533억 원(전년 대비 +12.0%), 영업이익은 51억 원(전년 대비 +159.4%), 당기순이익은 44억 원(전년 대비 -51.2%, 2024년 대비 감소)으로 예상됩니다. 영업이익률은 9.6%, ROE는 14.5%로 전망됩니다.15

유라클 연결 재무제표 요약 및 2025년 전망 (2020-2025F)

지표 (단위: 억 원)	2020	2021	2022	2023	2024	2025F
매출액	398	482	486	457	476	533
영업이익	7	17	23	31	20	51
당기순이익	1	9	21	45	22	44
자산	216	231	259	261	409	-
부채	136	141	137	97	126	-
자본	79	90	122	163	284	-
ROE (%)	1.7	9.8	17.2	27.6	7.8	14.5
영업이익률 (%)	1.8	3.6	4.8	6.8	4.1	9.6
부채비율 (%)	171.8	156.8	111.9	59.5	44.4	-
EPS (원)	1	218	516	1,097	524	1,012

2025F는 키움증권 리서치센터 예측치 기준.15

III. 신성장 동력 및 산업 트렌드 분석

AI 및 클라우드 사업 전략과 성과

유라클은 '모바일 퍼스트'에서 '모바일 온리'로 변화하는 디지털 환경에 맞춰 AI·모바일 플랫폼 전문 기업으로의 전환을 가속화하고 있습니다.2 권태일 대표는 AI와 클라우드 기술 발전에 따른 기업의 업무 혁신 수요에 대응하여 AI 플랫폼 '아테나'와 클라우드 플랫폼 '올림포스'를 개발하며 신사업 확장을 진행 중이라고 밝혔습니다.7

특히 2025년 3월 25일, 유라클은 LG AI연구원과 인공지능 사업 협력을 위한 파트너십 협약을 체결했습니다.19 키움증권 리서치센터는 이 협약이 단순한 미래 지향적 업무 협약이 아니라, 빠르게 실적에 기여할 수 있는 구체적인 협력으로 평가했습니다.15 LG AI연구원의 거대 언어 모델(LLM) '엑사원(Exaone)'을 기업에 공급할 때, 유라클의 '아테나'가 최적화 및 운영 자동화, 챗봇, 시스템 연계 데이터 플랫폼으로 활용됩니다.15 '엑사원'은 한국어 환경에서 경쟁력 있는 저비용 고성능 모델로 평가받으며, 수학, 과학, 코딩 등 추론 능력에서 강점을 보입니다.15 이는 국내 기업용 AI 시장에서 '엑사원-아테나' 솔루션의 경쟁력을 높이는 핵심 요소입니다.

유라클은 이미 행정안전부 안전신문고 연구과제를 통해 레퍼런스를 확보했으며, 현재 10개 이상의 개념 증명(POC) 프로젝트(정부기관 3곳, 금융 4곳, 일반기업 2곳)를 진행 중입니다.15 LG 그룹사향으로도 제안이 들어가고 있어 확장성이 넓게 이루어질 것으로 판단됩니다. 키움증권 리서치센터는 6~7월에 가시적인 성과가 나타날 것으로 기대되며, AI 플랫폼을 통한 실적 확대는 하반기에 본격화될 것으로 전망했습니다.15

이러한 LG AI연구원과의 파트너십은 유라클의 AI 사업에 단순한 기술적 협력을 넘어선 시장 검증과 확장성을 제공합니다. LG라는 대기업의 AI 기술(엑사원)과 유라클의 기업용 플랫폼 구축 및 운영 전문성(아테나)이 결합되면서, 기업 고객들은 더욱 신뢰할 수 있는 AI 솔루션을 도입할 수 있게 됩니다. 특히 이미 진행 중인 다수의 POC는 잠재 고객들의 실제 수요를 확인하는 과정이며, 이들이 수주로 전환될 경우 AI 매출의 급격한 성장을 이끌 강력한 촉매제가 될 것입니다. 이는 유라클이 AI 시장에서 단순한 기술 개발사를 넘어 실질적인 비즈니스 성과를 창출할 수 있는 위치에 있음을 보여줍니다.

AI 사업 수주 성과도 나타나고 있습니다. 2024년 하반기에는 행정안전부, 수자원공사 등 AI 사업에서 유의미한 실적을 올렸습니다.12 특히 KT와 컨소시엄을 꾸려 수자원공사 'K-워터 물관리 업무환경 구축' 사업(311억 원 규모)을 수주했으며, 유라클은 모바일 오피스 구축을 담당했습니다.21

모바일 플랫폼 시장 동향 및 2025년 전망

2025년 모바일 앱 개발 트렌드는 더욱 개인화된 사용자 경험, AI 및 머신러닝의 완전한 통합, 크로스 플랫폼 개발의 진화, 슈퍼 앱의 부상, 웨어러블 및 폴더블 디바이스 최적화, 강화된 개인정보 보안 및 데이터 프라이버시, 메타버스와 증강현실(AR)/가상현실(VR)의 실용화가 주도할 것입니다.22

크로스 플랫폼 개발 프레임워크(Flutter, React Native, Kotlin Multiplatform)는 더욱 강력해지고 있으며, 특히 Flutter는 구글의 지속적인 업데이트로 2025년에도 크로스 플랫폼 개발의 선두주자로 자리매김할 전망입니다.22 카카오톡, 위챗과 같은 슈퍼 앱이 아시아 시장을 주도하면서, 2025년에는 더 많은 기업이 메신저, 결제, 쇼핑, 예약 등 다양한 기능을 단일 앱에서 제공하는 다기능 통합 앱을 선보일 것입니다.22

유라클의 핵심 사업인 '모피어스'는 하이브리드 앱 개발 플랫폼으로, 이는 2025년 모바일 앱 개발 트렌드 중 하나인 '크로스 플랫폼 개발의 진화'와 직접적으로 일치합니다.3 이는 유라클의 기존 주력 사업이 여전히 시장의 주요 흐름과 부합하며, AI 신사업으로의 전환과 별개로 안정적인 수요를 유지할 수 있음을 의미합니다. 또한 '슈퍼 앱'의 부상은 다양한 기능을 하나의 앱으로 통합하려는 기업들의 수요를 증가시킬 것이고, 이는 복잡한 시스템 통합 및 관리에 강점을 가진 유라클의 모바일 플랫폼 및 SI 역량에 새로운 기회를 제공할 수 있습니다. 즉, 기존 사업이 미래 트렌드에 발맞춰 진화하고 있어, AI 사업과의 시너지를 통해 더욱 강력한 시장 지위를 확보할 수 있습니다.

인공지능(AI) 시장 동향 및 2025년 전망

생성형 AI는 2025년 산업 혁신의 핵심 동력으로 부상하며, 단순한 백엔드 도구를 넘어 기업 애플리케이션의 핵심 요소로 자리 잡을 전망입니다.23 AI는 개인화된 사용자 경험 제공, 자동화된 개발 프로세스 지원, 실시간 언어 및 이미지 처리 등 앱의 핵심 경쟁력으로 부상하고 있습니다.22 2025년에는 에이전트 AI 2.0의 등장으로 복잡한 실시간 작업 처리 및 상황 판단, 의사결정까지 가능해지며, 이는 기업들의 기술 활용 방식을 근본적으로 재편할 것으로 예상됩니다.23 기업들은 생성형 AI를 통해 경쟁 우위를 확보하고, 전문화된 고객 경험을 제공하며, 혁신적인 제품을 빠르게 출시하는 데 집중할 것입니다.24

AI 시장의 전망은 유라클의 AI 신사업에 매우 강력한 순풍으로 작용할 것입니다. 생성형 AI가 '산업 혁신의 핵심 동력'이자 '앱의 핵심 경쟁력'으로 자리매김하고 있다는 분석은 기업들이 AI 솔루션 도입에 적극적으로 나설 것임을 의미하며, 이는 유라클의 '아테나' 플랫폼에 대한 잠재적 수요를 크게 증가시킵니다.22 특히 '에이전트 AI 2.0'의 등장은 기업 업무 프로세스 전반의 혁신을 가져올 것이므로, 유라클이 제공하는 기업용 AI 플랫폼의 시장 가치가 더욱 부각될 것입니다. 이러한 거시적인 시장 트렌드는 유라클의 AI 사업 전략이 시의적절하며, 큰 성장 잠재력을 가지고 있음을 뒷받침합니다.

블록체인 및 스마트 팩토리 시장의 기회

블록체인 시장의 경우, 글로벌 플랫폼 경제의 핵심 서비스인 공유경제형 서비스 시장은 2025년까지 3,350억 달러 규모로 성장할 것으로 예상되며, 플랫폼 비즈니스 모델의 발전이 고속 성장을 견인할 것입니다.25 블록체인 기술 발전과 암호화폐 사용자 증가는 주요 성장 요인으로 언급되며 26, 특히 실물자산 토큰화(RWA) 시장은 500억 달러 규모로 성장이 예상됩니다.27 유라클은 블록체인 서비스 플랫폼 '헤카테'를 통해 블록체인 기반 인증 및 지역화폐 개발 사업을 수행하고 있습니다.1 이는 블록체인 시장 성장에 따른 직접적인 수혜를 기대할 수 있는 부분입니다.

스마트 팩토리 시장 규모는 2025년에 3,891억 4,000만 달러 28 또는 1,672억 8,000만 달러 29로 추정됩니다. 산업용 사물 인터넷(IIoT) 채택 증가와 에너지 효율에 대한 수요 증가가 시장 성장을 견인할 주요 요인입니다.28 특히 반도체 분야의 스마트 제조 공정 의존도 증가가 시장 성장을 주도할 전망입니다.28 유라클의 모바일 플랫폼 및 시스템 통합(SI) 역량은 스마트 팩토리의 모바일 관리 시스템 구축, 데이터 연동, 그리고 IIoT 기반의 앱 개발 등에서 간접적인 사업 기회를 창출할 수 있습니다.

유라클의 AI 및 클라우드 사업이 주력 신성장 동력이지만, 기존에 보유한 블록체인 기술(헤카테)과 관련 사업 경험은 블록체인 시장의 성장에 따른 추가적인 성장 기회를 제공합니다.1 또한, 직접적인 스마트 팩토리 솔루션은 없지만, 유라클의 핵심 역량인 모바일 플랫폼과 시스템 통합은 스마트 팩토리 내에서 모바일 제어, 데이터 시각화, 현장 작업자 앱 등 다양한 형태로 활용될 수 있습니다.1 이는 유라클이 주력 사업 외에 잠재적인 성장 동력을 다각화하고 있음을 보여주며, 시장 변화에 따른 유연한 대응 가능성을 높입니다.

주요 IT 시장 2025년 전망 요약

 

시장 분류	2025년 주요 트렌드 및 전망	유라클 관련성
모바일 앱 개발	- 개인화된 경험, AI/머신러닝 통합 확산 22 <br> - 크로스 플랫폼 개발 진화 (Flutter 등 선두) 22 <br> - 슈퍼 앱 부상 (다기능 통합 앱) 22 <br> - 웨어러블/폴더블 디바이스 최적화, 강화된 개인정보 보안 22	- '모피어스'의 하이브리드 앱 개발 역량은 크로스 플랫폼 트렌드와 부합 3 <br> - 슈퍼 앱 트렌드는 복잡한 시스템 통합 및 관리 역량에 기회 제공 22
인공지능(AI)	- 생성형 AI, 산업 혁신의 핵심 동력으로 부상 23 <br> - 에이전트 AI 2.0 등장, 복잡한 실시간 작업 처리 및 의사결정 가능 23 <br> - 기업 경쟁 우위 확보 및 혁신 제품 출시의 핵심 24	- AI 플랫폼 '아테나' 개발 및 LG AI연구원 '엑사원' 협력으로 기업용 AI 시장 공략 7 <br> - 시장의 AI 투자 확대에 직접적인 수혜 기대 23
블록체인	- 글로벌 공유경제형 서비스 시장 3,350억 달러 규모 성장 예상 25 <br> - 블록체인 기술 발전 및 암호화폐 사용자 증가 26 <br> - 실물자산 토큰화(RWA) 시장 500억 달러 성장 예상 27	- 블록체인 서비스 플랫폼 '헤카테'를 통한 인증 및 지역화폐 개발 사업 수행 1 <br> - 관련 시장 성장에 따른 추가 기회 모색 가능
스마트 팩토리	- 2025년 시장 규모 1,672억 8천만 달러 ~ 3,891억 4천만 달러 추정 28 <br> - 산업용 사물 인터넷(IIoT) 채택 및 에너지 효율 수요 증가가 성장 견인 28 <br> - 반도체 분야의 스마트 제조 공정 의존도 증가 28	- 모바일 플랫폼 및 시스템 통합(SI) 역량으로 스마트 팩토리 내 모바일 관리 시스템, 데이터 연동 등 간접적 사업 기회 창출 가능 1

IV. 거시 경제 환경 및 IT 투자 전망

2025년 한국 경제 성장률, 물가, 금리 전망

2025년 한국 경제 성장률은 0.7%로 하향 조정될 것으로 전망됩니다.31 이는 2024년 대비 크게 둔화된 수치이며, 예상치 못한 대내외 경제 충격 발생 시 특정 분기의 추가적인 역성장 가능성도 배제할 수 없습니다.31 국제통화기금(IMF) 또한 2025년 세계 경제성장률을 2.8%로 하향 조정하며 글로벌 경기 둔화 우려를 표명했습니다.31

소비자물가 상승률은 2025년 1.7%로 낮아질 전망입니다.31 2025년 5월 한국의 연간 인플레이션율은 1.90%로 감소하며 안정화 추세를 보였습니다.32 한국은행은 2025년 5월 기준금리를 연 2.75%에서 2.5%로 0.25%p 인하했습니다.33 이는 경기 부양, 경제 성장률 방어, 가계부채 부담 완화 등을 목적으로 합니다.35 장기적으로 한국의 이자율은 2026년 약 1.25%, 2027년 2.00%로 추이될 것으로 예측됩니다.33

2025년 한국 경제 성장률이 0.7%로 예상되는 저성장 국면은 유라클을 포함한 대부분의 기업에게 전반적인 사업 환경의 어려움을 의미합니다.31 기업들의 투자 심리가 위축될 수 있기 때문입니다. 그러나 한국은행의 기준금리 인하는 경기 부양을 위한 정책적 노력으로, 기업의 자금 조달 비용을 낮추고 투자를 장려하는 긍정적인 효과를 기대할 수 있습니다.33 이는 전체 시장의 성장은 제한적일 수 있지만, 특정 전략적 분야(예: AI)에 대한 투자는 여전히 활발하게 이루어질 수 있음을 시사합니다.

국내 기업 IT 투자 동향 및 유라클에 미치는 영향

2025년 국내 기업의 IT 투자 규모는 전반적으로 2024년과 거의 동일할 것으로 예측됩니다.30 그러나 서비스 산업군에서는 생성형 AI에 대한 투자 증가 전망이 71%로 가장 높게 나타났습니다.30 AI 컨택센터(49%), 데이터(47%), 클라우드(44%), 전통적 AI/머신러닝(40%) 등 AI 및 클라우드 관련 기술 분야에 대한 투자 증가 전망이 다른 분야에 비해 월등히 높습니다.30 일부 분석에서는 AI를 제외한 IT 업계의 침체기가 끝나지 않았다는 진단도 있으나, AI 관련주 상승 랠리에 따른 파급 효과에 대한 투자자들의 기대는 여전합니다.37

전반적인 IT 투자 규모가 2024년과 유사할 것이라는 전망은 유라클에게 중립적인 신호로 보일 수 있습니다.30 그러나 세부적으로 들어가면 '생성형 AI'에 대한 투자 증가 전망이 71%로 압도적으로 높다는 점은 유라클의 AI 신사업에 매우 유리한 환경을 조성합니다.30 이는 기업들이 전반적인 IT 예산을 보수적으로 운영하더라도, AI와 같이 생산성 향상 및 경쟁력 확보에 직결되는 분야에는 투자를 아끼지 않을 것이라는 의미입니다. 따라서 유라클은 전체 IT 시장의 둔화 속에서도 AI라는 특정 섹터의 투자 확대에 힘입어 성장을 지속할 수 있는 차별화된 위치에 있습니다.

2025년 한국 거시경제 및 IT 투자 주요 지표 전망

 

지표 분류	2025년 전망	유라클에 미치는 영향
한국 경제 성장률	0.7% (하향 조정) 31 <br> IMF 세계 경제성장률 2.8% (하향 조정) 31	- 전반적인 기업 투자 심리 위축 가능성 31 <br> - 거시경제 둔화에 따른 사업 환경의 어려움
소비자물가 상승률	1.7% (낮아질 전망) 31 <br> 5월 연간 인플레이션 1.90% 32	- 안정적인 물가 환경은 기업의 비용 관리 및 사업 계획 수립에 긍정적
한국은행 기준금리	2.5% (0.25%p 인하) 33 <br> 2026년 1.25%, 2027년 2.00% 예측 33	- 기업의 자금 조달 비용 감소 및 투자 활성화 유도 35 <br> - 유동성 증가로 주식 시장에 긍정적 영향 가능성 35
국내 기업 IT 투자	전체 IT 투자: 2024년과 거의 동일 30 <br> 생성형 AI 투자 증가 전망: 71% 30 <br> AI 컨택센터 투자 증가 전망: 49% 30 <br> 클라우드 투자 증가 전망: 44% 30	- AI 및 클라우드 신사업 성장에 매우 유리한 환경 30 <br> - 시장의 AI 투자 쏠림 현상이 유라클에게는 긍정적 기회로 작용 37

V. 2025년 유라클 주가 상승 방향 예측 및 투자 전략

주가 변동에 영향을 미치는 핵심 요인

유라클의 주가 방향은 AI 사업의 성공적인 안착과 실적 기여도에 가장 크게 좌우될 것입니다. 키움증권 리서치센터는 2025년이 유라클의 실적 개선의 해가 될 것으로 전망하며, LG AI연구원과의 협력을 통해 진행 중인 개념 증명(POC) 프로젝트들의 실제 수주 전환 및 LG 그룹사향 확장이 가시화되는 하반기가 중요한 변곡점이 될 것으로 예상했습니다.15

재무적 건전성 유지 및 수익성 개선 또한 중요합니다. AI 투자로 인한 단기적 수익성 하락을 극복하고, 키움증권 리서치센터가 예상하는 2025년 연간 영업이익 개선 목표(159.4% 성장)를 달성하는지 여부가 중요하게 작용할 것입니다.15 기존 '모피어스' 사업이 안정적인 현금 창출원 역할을 지속하며 신사업 투자를 뒷받침하는지 여부도 중요합니다.15

외부적으로는 거시경제 환경 및 IT 투자 심리가 유라클의 사업 환경에 영향을 미칩니다. 2025년 한국 경제 성장률 둔화 전망과 국내 기업의 전반적인 IT 투자 심리 변화는 잠재적 제약 요인입니다.31 마지막으로, 2024년 8월 코스닥 상장 이후 잠재적으로 제기될 수 있는 기존 주주들의 주식 매도 물량(오버행)이 주가에 미치는 영향도 고려해야 합니다.39 다만, 공모 시 구주 매출의 상당 부분이 자사주였다는 점은 일부 완화 요인이 될 수 있습니다.40

유라클의 주가 향방은 단순히 내부적인 사업 성과뿐만 아니라 외부 거시경제 환경, 산업 트렌드, 그리고 시장의 수급 요인이 복합적으로 작용하여 결정됩니다. AI 신사업의 성공 여부가 가장 큰 내부 동력이지만, 한국 경제의 저성장 기조나 IT 투자 쏠림 현상과 같은 외부 환경은 주가에 제약 요인으로 작용할 수 있습니다.31 특히 상장 초기 기업의 경우 유통 물량 이슈는 기업의 펀더멘털과 무관하게 주가에 단기적인 하방 압력을 가할 수 있으므로, 이러한 복합적인 요인들을 균형 있게 분석하는 것이 중요합니다.

긍정적 및 부정적 요인 종합 분석

긍정적 요인:

• 강력한 AI 사업 성장 잠재력: LG AI연구원과의 파트너십을 통한 '엑사원-아테나AI' 플랫폼의 기업 시장 확대 및 실적 기여 기대가 높습니다.15 키움증권 리서치센터는 2025년 연간 영업이익 159.4% 성장 전망을 제시하며 이러한 잠재력을 반영했습니다.15
• 견고한 기존 사업 기반: 모바일 플랫폼 시장 점유율 1위인 '모피어스'를 통한 안정적인 매출 및 대규모 고객 기반 확보는 신사업 투자를 위한 안정적인 재원을 제공합니다.3
• 재무 안정성 개선: 지속적인 부채비율 감소 및 자본 확충으로 재무적 건전성을 확보했습니다.4 이는 신사업 투자를 안정적으로 진행할 수 있는 기반이 됩니다.
• AI 시장의 폭발적 성장: 생성형 AI 및 기업용 AI 솔루션에 대한 시장의 높은 수요와 투자 확대가 지속될 것으로 예상됩니다.22
• 블록체인 사업 다각화: '헤카테'를 통한 블록체인 시장에서의 추가적인 기회 활용 가능성도 존재합니다.1

부정적 요인:

• 단기 수익성 압박: AI R&D 및 인프라 투자로 인한 2025년 1분기 영업이익 및 당기순이익 적자 전환은 단기적인 부담으로 작용할 수 있습니다.7 투자가 실적으로 이어지기까지 시간이 소요될 수 있습니다.
• 국내 경제 저성장: 2025년 한국 경제 성장률 둔화 전망이 전반적인 기업 투자 심리에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.31
• IT 투자 쏠림 현상: AI 외 IT 부문의 투자 둔화 가능성은 유라클의 기존 사업 성장에 일부 제약이 될 수 있습니다.37
• 경쟁 심화: AI 시장의 빠른 성장과 함께 국내외 경쟁사들의 강력한 진입 및 기술력 경쟁이 심화될 수 있습니다.
• 유통 물량(오버행) 위험: 상장 초기 유통 물량 해소 과정에서 발생할 수 있는 주가 변동성도 존재합니다.39

유라클의 투자 매력은 AI 신사업의 높은 성장 잠재력에 있습니다. 키움증권 리서치센터가 2025년 예상하는 영업이익의 급격한 성장은 이러한 잠재력을 반영합니다.15 그러나 이면에는 AI 투자에 따른 단기적인 수익성 악화와 거시경제 둔화라는 위험이 존재합니다. 이는 투자자들이 기대감과 현실 사이의 균형을 잘 파악해야 함을 의미합니다. 기업의 재무적 건전성(낮은 부채비율)은 이러한 위험을 완화하는 중요한 요소로, 신사업 투자를 안정적으로 진행할 수 있는 기반이 됩니다.4

2025년 유라클 주가 상승 방향 예측 및 투자 전략

2025년 유라클의 주가 방향은 AI 사업의 성공적인 안착과 실적 기여도에 가장 크게 좌우될 것입니다. 특히 LG AI연구원과의 협력을 통해 진행 중인 POC 프로젝트들의 실제 수주 전환 및 LG 그룹사향 확장이 가시화되는 하반기가 중요 변곡점이 될 것으로 예상됩니다.15

상승 요인:

• AI 신사업의 가시적 성과: LG AI연구원과의 협력을 통한 '엑사원-아테나AI' 플랫폼의 기업 시장 침투 가속화 및 대규모 수주 소식이 주가 상승을 견인할 것입니다. 키움증권 리서치센터는 2025년 하반기부터 AI 플랫폼을 통한 실적 확대가 본격화될 것이라는 전망을 제시하며 긍정적인 시각을 유지하고 있습니다.15
• 재무 지표의 긍정적 전환: 키움증권 리서치센터가 전망한 2025년 연간 영업이익(51억 원) 및 당기순이익(44억 원)이 현실화될 경우, 시장은 유라클의 투자 전략이 성공적이었다고 판단하고 주가에 긍정적으로 반영할 것입니다.15
• IT 시장의 AI 투자 확대: 국내 기업들의 AI 도입 및 투자 확대 추세는 유라클의 AI 솔루션에 대한 지속적인 수요를 창출할 것입니다.30
• 견고한 기존 사업의 뒷받침: '모피어스'를 통한 안정적인 현금 흐름은 신사업 투자의 위험을 완화하고 기업의 전반적인 안정성을 높여줍니다.6

하방 요인:

• AI 사업 성과 지연: 현재 진행 중인 POC 프로젝트들이 실제 수주로 전환되는 속도가 예상보다 느리거나, 경쟁 심화로 인해 시장 점유율 확보가 어려워질 경우 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
• 거시경제 둔화 심화: 한국 경제의 저성장 기조가 예상보다 심화될 경우, 기업들의 전반적인 IT 투자 예산이 줄어들면서 유라클의 사업 환경에 악영향을 미칠 수 있습니다.31
• 유통 물량(오버행) 압박: 상장 초기 유통 물량 해소 과정에서 발생하는 단기적인 매도 압력은 주가 상승을 제한할 수 있습니다.39

종합 예측:

2025년 유라클의 주가는 AI 신사업의 성과에 대한 기대감과 실제 실적 개선이 맞물리며 상승 방향으로 움직일 가능성이 높습니다. 특히 하반기 LG AI연구원과의 협력 성과가 가시화되고 AI 플랫폼 수주가 본격화될 경우, 주가는 긍정적인 모멘텀을 받을 것으로 예상됩니다. 단기적인 1분기 실적 부진은 미래 성장을 위한 투자로 해석되므로, 장기적인 관점에서 접근하는 것이 필요합니다. 견고한 재무 구조와 기존 사업의 안정성은 신사업 리스크를 완화하는 중요한 요소로 작용할 것입니다.

투자 전략 제언:

• AI 사업 성과 모니터링: LG AI연구원과의 협력 프로젝트 진행 상황, POC의 실제 수주 전환율, 그리고 AI 사업이 전체 매출 및 이익에서 차지하는 비중 변화를 면밀히 주시해야 합니다. 특히 2025년 하반기 실적 발표는 중요한 투자 판단의 기준이 될 것입니다.
• 재무 지표 확인: 키움증권 리서치센터가 전망한 2025년 연간 영업이익 및 당기순이익이 예상치(각각 51억 원, 44억 원)를 달성하는지 확인하여 AI 투자 성과가 재무적으로 반영되는지 점검해야 합니다.15
• 시장 트렌드 분석: AI 시장의 전반적인 성장 추세와 기업들의 AI 투자 동향을 지속적으로 분석하여 유라클의 사업 환경 변화를 예측하는 것이 중요합니다.
• 장기적 관점 유지: AI 신사업은 초기 투자 비용이 크고 성과 발현까지 시간이 소요될 수 있으므로, 단기적인 주가 변동에 일희일비하기보다는 장기적인 성장 잠재력을 보고 접근하는 전략이 유효합니다.
• 증권사 리포트 활용: 키움증권 리서치센터와 같이 유라클에 대한 구체적인 재무 전망과 사업 분석을 제공하는 리포트를 참고하는 것이 중요합니다. 다만, 일부 증권사 리포트에서는 유라클에 대한 특정 투자의견이나 목표주가를 제시하지 않거나 'Not Rated'로 분류하는 경우도 있으므로, 다양한 정보를 종합적으로 고려해야 합니다.15

참고 자료

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39. '상장 3수' 유라클, 오버행 허들 넘을까 - 뉴스톱, 6월 11, 2025에 액세스, https://www.newstof.com/news/articleView.html?idxno=23383
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