[지식루프 경제공부] 동국알앤에스 기업분석 및 주가전망

 

 

동국알앤에스 기업분석 (2024년 12월 31일자 사업보고서 내용 기반)

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1. 기업 개요

• 법인명: 주식회사 동국알앤에스
• 설립연도: 2001년
• 주요사업: 내화물(정형/부정형), 스틸(파이프·강판 등), IT 인력 파견
• 상장시장: 코스닥
• 본사 위치: 부산광역시
• 대표제품: 고기능 내화물 제품 (정형·부정형), 철강 부품, IT 엔지니어링 용역

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2. 주요 실적 요약 (최근 3개년)

 

🔍 해석:

• 2022년 대비 매출은 감소 → 이후 2023~2024년 소폭 반등
• 영업이익은 지속 하락, 원가 부담 확대와 경쟁 심화에 기인
• 순이익은 안정적 유지, 이는 영업외수익(배당, 지분법이익 등)의 기여 가능성

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3. 사업부문별 매출 구성

 

 

 

• 내화물 부문이 주력 사업 (압도적 비중)
• 스틸은 산업재·건축재용 강재 유통 중심
• IT는 공공기관/대기업 대상 전산인력 파견 용역 중심[동국알앤에스]사업…

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4. 주요 매출처 분석

• 상위 5개 고객사 매출 비중: 전체 매출의 약 50%
• 주요 고객사:
  • 동국제강㈜
  • 한국철강㈜
  • 환영철강공업㈜

📌 고정 대형 철강사 의존도가 높아 수요처 구조 안정성은 높지만, 특정 업황에 대한 민감도(집중 리스크) 존재[동국알앤에스]사업…

 

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5. 시가 및 목표주가 분석

📌 기준 데이터

• 현재 주가: 2,670원 (2025.04.14 기준)
• 발행주식수: 약 12,500,000주
• 2024년 순이익: 33억 원 → EPS 약 264원

📊 시나리오별 목표주가

 

✅ 현재 주가는 기준 시나리오와 거의 유사하며, 낙관 시나리오 기준 약 +35% 상승 여력

 

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6. 종합 평가

 

항목	평가 요약
재무 안정성	유동비율 164%, 부채비율 낮고 현금흐름 양호
실적 추세	매출 회복세, 수익성은 약화 중
고객사 구조	고정 대형 수요처 위주로 안정성 높음
희토류 이슈	일부 고부가 내화물엔 영향 가능, 전사 차원에선 제한적
주가 평가	현재 주가 ≒ 기준 가치, 낙관 시 재평가 여지 존재

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결론 및 투자 의견

• 단기: 현재 가격은 실적 대비 적정 수준
• 중기: 철강업 호황, 고부가 내화물 확장 시 상승 여력 존재
• 리스크 요인: 특정 수요처 집중도, 수익성 둔화, 원자재 가격 변동성

📝 투자 의견:

보유자는 분할매도 전략, 신규 진입자는 2,400원대 매수 접근 가능

낙관 시 3,600원까지 상승 가능, 실적 발표 확인 필요

 

 

최근 주목할 점!

 

https://www.mk.co.kr/news/politics/11290433

중국, 희토류 수출 전면 중단…트럼프 관세에 ‘맞불’ - 매일경제

 

 

1. 동국알앤에스는 희토류 재활용 기술을 보유

동국알앤에스는 **“고순도 알루미나 및 희토류계 분말 하소용 고온 내화 소재”**를 자체 개발하고 있으며, 이 기술은 희토류 산화물의 재활용 및 고순도 분말 생산에 활용될 수 있습니다.
실제 사업보고서에 따르면:

• 고순도(99.99%) 알루미나 분말 하소용 소성용기
• 탄산 및 수산화계 희토류 계열 양극재 소성용기
• NCMA 계열 대응 고온용 소재

이 모두가 희토류 관련 공정과 직결됩니다

즉, 동국알앤에스는 희토류 원료를 고온에서 안정적으로 처리하고 재활용 가능한 내화물 기술을 통해 희토류 재활용 분야에 참여하고 있습니다.

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2. 호주 ASM(호주 희토류 광산기업)과의 업무협약

• ASM(Australian Strategic Materials)은 희토류 및 특수소재 생산 전문 기업으로, 전 세계적인 공급망 다변화의 핵심 축입니다.
• 동국알앤에스는 이 ASM과 희토류계 원료의 고온 소성과 분말처리용 고기능 내화물 소재 공동 개발 및 공급 협력을 추진 중입니다​

이는 단순한 공급관계가 아니라 미국·호주 중심의 희토류 공급망 재편 전략과 직결되어 중국을 대체할 서방 중심 공급망에서 핵심 역할을 담당하게 될 가능성을 의미합니다.

 

3. 미국-중국 무역전쟁 속, 희토류 테마주로서의 상승 잠재력

📌 투자 시나리오 가정

 

항목	가정 내용
시장 환경	미국-중국 희토류 분쟁 격화 → 공급망 탈중국화 가속
정책 이슈	미국 IRA법, 유럽 CRMA(핵심원자재법) 발효
모멘텀	동국알앤에스, ASM과 기술 협업 기반으로 “국내 유일 고온 내화 처리 희토류 소성 기업”으로 부각
테마 연결	희토류 테마주 / 자원 국산화 관련주 / 미국·호주와 연계된 공급망 수혜주

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4. 희토류 테마 시 주가 목표치 재산정

📊 EPS 기반 주가 재산정 (기존 실적 + 테마성 프리미엄 포함)

• 2024년 EPS: 264원 (확정 실적)
• 현재 주가: 2,670원
• PER 밴드:
  • 보수적: 10배
  • 기준: 12배
  • 테마/과열 시: 20배

시나리오	적용PER	계산근거	목표주가
📉 보수적	10배	264 × 10	2,640원
📊 현실적	12배	264 × 12	3,168원
🔥 테마 과열	20배	264 × 20	5,280원

 

🔍 만약 EPS가 희토류 관련 신규 매출로 EPS가 400원까지 상승할 경우?
→ 400 × 20배 = 8,000원까지도 가능

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5. 결론 및 투자 전략 제안

 

구분	전략
펀더멘탈 기반 투자자	2,400원 부근 저점 매수 후 3,100원 전후에서 수익 실현 고려
테마/이슈 투자자	희토류 공급망 이슈 급부각 시 4,500~5,500원 구간까지 파동 노림 가능
리스크	희토류 수출금지 정책 완화 시 테마 모멘텀 급속 소멸 가능성, 변동성 주의

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✅ 요약

동국알앤에스는 희토류 재활용 기술 보유 + 호주 ASM과의 전략적 협업이라는
매우 강력한 테마성 재료를 보유한 내화물 전문 기업입니다.
특히 **"탈중국 공급망 재편의 수혜주"**로 시장이 인식할 경우,
최고 8,000원 수준까지의 목표주가 달성도 예측 가능한 시나리오입니다.

 

미중 문제가 해결되지 않는 이상, 시장의 관심을 계속 받아 수급이 원활할 수 있는 종목입니다. 투자 시 참고해주세요~!