이 글은 최근 시장에서 오가는 이더리움(ETH) 논점을 나의 관점에서 재구성한 정리다.요지는 단순하다. 이더리움은 “디지털 금”인 비트코인을 대체하지 않는다.대신 “온체인 금융 인프라”로서의 경제성을 점점 더 확실히 보여주고 있고, 이 인프라의 성장·규제·경쟁 지형에 따라 중장기 가치가 달라진다. 아래에서는 펀더멘털(수요·공급), 생태계 동학, 규제, 사이클과 리스크, 포지셔닝 순으로 정리한다. 1) 펀더멘털: 이더리움의 ‘현금창출-소각’ 메커니즘· 수요 측(네트워크 사용)이더리움은 결제 네트워크이자 글로벌 컴퓨팅 레이어다. 스테이블코인 결제, 디파이(담보·대출·파생), NFT·디지털 아트, 토큰 이체 등 모든 활동이 가스비(ETH) 수요를 만든다.핵심 포인트는 네트워크가 커질수록 수수료가 늘..
